Tras la salida del cepo, los depósitos en dólares superaron los u$s 34.000 millones. Empresas y familias dieron un salto hacia la “calidad” del billete verde mientras el peso se hunde. La dolarización de caja drena reservas y la carterización de dólares en bancos reaviva el miedo a un retiro masivo.
Actualidad19/10/2025
El dólar el refugio eterno
Cuando el Gobierno liberó el cepo el 11 de abril de 2025, prometió el comienzo de una “nueva normalidad monetaria”. Lo que consiguió fue una carrera hacia el dólar que ni los manuales de estabilización más optimistas se animaban a prever. En casi 6 meses, los argentinos compraron y depositaron más de u$s 34.400 millones.
El fenómeno es doble. Por un lado, una dolarización de supervivencia: las empresas y familias con algo de resto corren a refugiarse en divisa fuerte. Por otro, una licuación del peso: el dinero local perdió sentido como reserva de valor y como instrumento de confianza.
La city bautizó esta etapa como “competencia de monedas”, pero lo que hay es una competencia por escapar. Los fondos se mueven hacia el dólar bancario, el dólar billete o el colchón literal. Los más prudentes lo dejan en depósitos a la vista; los más desconfiados lo retiran y lo guardan.
Desde la perspectiva política, la medida llegó en el peor momento: escándalos, ruido electoral y un programa económico que perdió horizonte. En ese contexto, la confianza se evaporó. La dolarización no fue ideológica; fue defensiva. Nadie confía en que el esquema de bandas, alimentado por dólares del Tesoro de EE. UU., pueda sostenerse sin auxilio externo.
El Banco Central, que debería ser árbitro, se volvió espectador de una sangría: la formación de activos externos netos promedió u$s 3.600 millones mensuales entre abril y agosto. Cada dólar que sale por ventanilla es un voto de censura a la política económica.
Los plazos fijos —única fuente de demanda de pesos que sobrevive— pagan tasas reales positivas de hasta 2 % mensual. Pero ese rendimiento es un espejismo: encarece el crédito, seca la plaza y detiene la actividad. Un país que premia el ahorro inmóvil y castiga la inversión es un país en pausa.
Los dólares de la calma y riesgo
El Gobierno celebra que, a diferencia de otras crisis, los depósitos en dólares no se fugan del sistema. Es cierto: gran parte del dinero sigue en los bancos. Pero ahí anida un nuevo fantasma. La carterización de billetes verdes en cuentas locales concentra el riesgo: basta un rumor o un tuit para que miles decidan “pasar por caja”.
Washington, mientras tanto, mira el tablero. Las ventas de dólares del Tesoro norteamericano para “dar liquidez” a la plaza argentina sostienen artificialmente un tipo de cambio que flota con rueditas. Si Milei pierde el sostén político o el orden fiscal, ese auxilio se corta. Y con él, la calma cambiaria.
El agregado monetario M2 cayó 5 % real desde agosto. Los pesos desaparecen, no porque se los guarde sino porque nadie los quiere. El sistema bancario funciona como intermediario de una transición sin rumbo: administra dólares que no le pertenecen y pesos que nadie demanda.
En esta economía, los que tienen compran dólares; los que no, los miran subir. La brecha social se mide ya en divisa extranjera.
El plan oficial confiaba en que la salida del cepo marcaría el inicio de la confianza. Terminó confirmando lo contrario: el país puede abrir las cuentas, pero no puede cerrar el miedo.
El dólar no volvió por nostalgia: volvió porque el peso se quedó sin relato. Y mientras el Gobierno celebra depósitos récord, la gente arma su propio corralito en casa. Porque en la Argentina, cuando el Estado promete estabilidad, el ciudadano ya sabe la traducción: es hora de comprar dólares.
Las alimenticias prevén otro año de desplome en ventas. El tipo de cambio barato empuja compras externas que maquillan la recesión. El empleo formal cae, la economía popular crece y los ingresos reales se pulverizan. El riesgo: un modelo post Tequila versión siglo XXI, con recesión prolongada y consumo artificial de importados.
El martes se presentará el informe final con diez cuerpos de pruebas sobre la promoción presidencial de la moneda $Libra. La oposición lo ve como su premio consuelo en un Congreso adverso y acusa al Ejecutivo de obstaculizar la investigación.
La Casa Rosada prepara un proyecto de flexibilización profunda que buscarán presentar el 15 de diciembre. Santilli afirma que el esquema petrolero de 2017 es la guía del plan y apuesta a gobernadores y empresas para armar mayoría. La CGT se prepara para un choque frontal: ve un legado del DNU y riesgo de precarización masiva.
La investigación sobre los destrozos en la sede de Canal 13 y TN reveló comunicaciones entre Facundo Lococo y el concejal camporista Juan Debandi, sumando tensión en Tres de Febrero.
El centro especializado en baja visión presentó una innovación inédita en Latinoamérica que llegará para revolucionar la evaluación funcional de pacientes con patologías visuales complejas.
El ministro de Salud, Mario Lugones, volvió a faltar y solo respondió por escrito. Diputados lo citaron “bajo apercibimiento” y estalló la bronca: quieren explicaciones en vivo y no PDF. El caso ya confirmó 38 muertes por infecciones derivadas del anestésico adulterado.
El mercado calcula reservas netas fuertemente negativas y sospecha que se activó un swap con el Tesoro de Estados Unidos. Al mismo tiempo, el Gobierno debe sumar US$9.000 millones para cumplir la meta con el FMI antes de fin de año.
La tienda abrió en Vicente López, atrajo miles de personas y logró el mayor volumen de ventas de América.
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Dos encuestas muestran que el oficialismo consolidó apoyo después de las legislativas. Sin embargo, las principales preocupaciones del país son económicas: desempleo, pobreza, inseguridad y falta de propuestas de crecimiento. La oposición sigue débil.
En una decisión sorpresiva y sin anuncio oficial, Trenes Argentinos comenzó a construir una nueva estación en la línea San Martín, ubicada entre San Miguel y José C. Paz, a la altura de la calle Intendente Arricau. El proyecto, que lleva los nombres provisorios de Arricau o Rivadavia, no figuraba en el listado de obras contempladas dentro de la “emergencia ferroviaria”.